Bear v.s. Bull

星期一讀FT時(3月14號的新聞) ，才發現美國股市突然大跌的原因，因為Bear Stearns--美國第五大銀行破產。那時就有預感，大概今天全球其他股市都要大跌了；果然，回家一開電腦，所有的股市皆是一片慘綠(不過如果你看Bloomberg或NZX的漲跌顏色，其實綠色是漲，紅色是跌)。

感覺台灣的雅虎新聞，幾乎不太報導很重要的國際財經新聞(正確說，週末還幾乎呈現沒什麼更新的狀況)，更不用說很詳細的分析報導了。

Bear Stearns(貝爾史登--我記得雅虎新聞上是這樣翻的)原本去年股價是一股150塊美金(1/3的發行股票是員工持有，是家投資銀行，有貸款、證卷交易等部門)，次級房貸後，變成80塊，宣布破產，賣給JP Morgan時，一股只剩下2塊錢(Fed還得再借300億美金給它，不然如果賣掉它有的金融衍生商品derivatives，又會造成金融市場的大跌)；而它有2個避險基金(hedge fund)也賠光(所以其實，避險基金，一點也不避險)。

後來又出現Carlyle Capital(私募基金凱雷在阿姆斯特丹上市的一個投資基金，像股票一樣可以買賣交易)被催繳保證金(margin call)卻不繳。就目前讀到的消息，是即使母公司投入幾百萬美元的資金，也活不過一天，加上創始人雖皆有數十億的身價(但誰會笨到去用自己的錢，投入明知的黑洞裡?)也都並不想出手，至於被借錢的銀行們(私募基金的高股東報酬--ROE，就是因為向銀行高度借錢去投資，俗稱的"槓桿"leverage)當然會想要趁現在還有資產可賣時，趕緊拿去變賣(不然到時什麼都沒了就玩完了)，哪有可能繼續借錢。

而且就大多數分析評論的說法，這個次級房貸的黑洞，還是大小未知；不過偏向，悲觀、小心的看法；雖然就S&P信用評鑑結果，次貸的洞應該已經補完了，但誰知道呢?還有多少個Bear Stearns?或者說，誰是下一個Bear Stearns?

Bear Stearns賣的如此便宜，讓人非常懷疑他的財務報表還有帳面上資產的真正價值(說不定金融股的帳面資產價值都該令人懷疑?)。

之前提到放空和做多，其實兩者正好各代表熊和公牛。所以熊市 Bear market就是股市往下跌，如同現在；而牛市Bull market則是股市往上漲。至於熊和公牛，何者會贏，就視放空者(這類人是屬於悲觀的人)和做多者(這種人是樂觀派)的數量多寡而定。

不過我覺得有句話比較簡單易懂，你看是傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多，就可知股市的走勢。

不過，教International Finance的老師沒說錯，如果像Bear Stearns這樣的投資銀行多倒幾家，等明年我們畢業了，也就找不到工作了(不過其實我懷疑現在待在投資銀行的人也已經不像以往那樣，有很優渥的分紅了吧!)畢竟，銀行(金主)都沒了，去哪找錢?